O freio invisível do PIB em 2025 está nas famílias endividadas

O Brasil encerrou 2025 com crescimento de 2,3% do Produto Interno Bruto (PIB), segundo o IBGE. O resultado confirma o quinto ano consecutivo de expansão, mas também marca a menor taxa desde a retomada pós-pandemia. A desaceleração foi consequência direta do ciclo prolongado de juros elevados para conter a inflação, que esfriou consumo e investimentos, parcialmente compensados pelo desempenho excepcional da agropecuária e pelo avanço das exportações.

 

A trajetória ao longo do ano revela um crescimento concentrado no primeiro trimestre, quando o PIB avançou 1,5%, impulsionado por uma safra recorde de grãos. A partir daí, a economia praticamente estagnou: 0,3% no segundo trimestre, 0,0% no terceiro e apenas 0,1% no quarto. O dado final do ano expõe um ritmo mais moderado, sustentado por setores menos sensíveis ao crédito e à taxa básica de juros.

 

A agropecuária cresceu 11,7% em 2025, bem acima dos serviços (1,8%) e da indústria (1,4%) – sozinha respondeu por 32,8% do volume adicionado ao PIB. A indústria extrativa também teve peso relevante, com 15,3% de participação na composição do PIB. São segmentos fortemente vinculados ao mercado externo e menos dependentes do crédito doméstico, o que os torna relativamente imunes ao aperto monetário.

 

Consumo das famílias foi mais fraco

 

A indústria de transformação registrou retração de 0,2%, refletindo o impacto mais direto dos juros elevados sobre o custo do capital e sobre a demanda interna. Trata-se do segmento mais exposto ao crédito bancário e ao financiamento de máquinas, equipamentos e bens duráveis — justamente os itens mais sensíveis ao ciclo monetário.

 

Pelo lado da demanda, o consumo das famílias cresceu apenas 1,3% em 2025, desacelerando de forma significativa em relação aos 5,1% de 2024. Foi o resultado mais fraco desde a queda observada em 2020, no auge da pandemia. Apesar da recuperação do emprego e da renda, o consumo encontrou limites no alto nível de endividamento das famílias e no encarecimento do crédito.

 

Os investimentos produtivos também perderam vigor. A formação bruta de capital fixo avançou 2,9%, bem abaixo dos 6,9% do ano anterior. Em ambiente de incerteza e custo financeiro elevado, empresas postergam decisões de expansão e modernização, o que ajuda a explicar a perda de fôlego da indústria de transformação.

 

O consumo do governo cresceu 2,1%, e funcionou como uma espécie de amortecedor parcial da desaceleração privada, em linha com a estratégia do governo de evitar uma perda mais intensa de dinamismo em ano eleitoral.

 

No setor externo, as exportações cresceram 6,2%, acima do desempenho de 2024, enquanto as importações avançaram 4,5%, em ritmo inferior ao do ano anterior. O saldo contribuiu positivamente para o PIB, reforçando o papel da agropecuária e da indústria extrativa como pilares do crescimento em 2025.

 

 

Expectativas para 2026

 

A perspectiva para 2026 é de expansão ainda mais moderada. O Banco Central sinaliza o início de cortes na taxa de juros, mas os efeitos da flexibilização tendem a aparecer com defasagem. Além disso, a agropecuária dificilmente repetirá um avanço de dois dígitos, o que reduz o impulso estatístico observado neste ano.

 

As projeções do mercado reunidas no boletim Focus apontam crescimento de 1,82% em 2026, enquanto a Secretaria de Política Econômica do Ministério da Fazenda estima 2,30%. A divergência reflete a incerteza quanto à intensidade do ciclo de queda dos juros e ao comportamento do cenário internacional. 

 

E nesse contexto, a guerra no Irã adiciona um componente de risco: o conflito já pressiona as cotações do petróleo, com potenciais reflexos sobre combustíveis e inflação. Caso os preços avancem de forma persistente, o espaço para cortes mais rápidos da Selic pode prolongar o ambiente de crédito caro e consumo baixo.

 

O que o PIB diz ao setor de móveis

 

O crescimento de apenas 1,3% no consumo das famílias em 2025 não é um dado neutro para o setor moveleiro – é um sinal de alerta. Móveis são bens duráveis, fortemente dependentes de crédito e parcelamento. Quando o consumo desacelera, o impacto é desproporcional.

 

Mesmo com melhora no emprego e na renda, o alto endividamento e o crédito caro impõem limites claros à compra de itens de maior valor. Na prática, o consumidor prioriza despesas essenciais e posterga decisões como trocar sofá, quarto ou colchão.

 

Para a indústria e o varejo, isso significa três movimentos prováveis: maior sensibilidade a preço; alongamento do ciclo de decisão; pressão por promoções e condições facilitadas.

 

O PIB mostra que o desafio não é apenas vender mais – é vender em um ambiente de orçamento apertado e crédito restrito. Em 2026, eficiência comercial e gestão de risco serão tão estratégicas quanto produção.